基金

基金（fund）18世纪末在英国首次提出。基金是为兴办、维持或发展某种事业而储备的资金或专门拨款。从广义上说，基金是机构投资者的统称，从狭义上说，基金意指具有特定目的和用途的资金。通常情况下基金是指“证券投资基金”。

基金是为兴办、维持或发展某种事业而储备的资金或专门拨款。从广义上说，基金是机构投资者的统称，包括信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。其中，如财政后备基金、社会保险基金、医疗保障基金等，这些基金的目的是为了实现专项职能，不是为了盈利，是消耗性的专项资金。从狭义上说，基金意指具有特定目的和用途的资金。而人们通常在说的基金是指“证券投资基金”。

从投资者角度来说，证券投资基金就像股票、债券一样，是一种投资工具，本质上是把证券投资基金理解成证券投资基金单位，人们在买卖证券投资基金单位时往往简称为买卖“xx基金”。而从法理上说，证券投资基金是一种实行独立核算的投资组织，指按照共同投资、共担风险、共享收益的基本原则，运用现代信托关系的机制，通过发行证券投资基金单位，将投资者的分散资金集中起来投资于有价证券以实现预期投资目的的一种投资组织。

以中国的情况为例，基金的分类标准有很多，按照不同的标准可以将基金分为具有相对概念的不同种类。一般按照可否赎回分为开放式与封闭式基金，按照组织形态分为公司型与契约型投资基金，也可以按照投资目标分为成长型、收入型以及平衡型投资基金。此外，根据不同的投资对象，也可以将投资基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金以及期权基金。

开放型基金是指基金设立后，投资者可以随时从基金发起人或管理人那里买入或卖出（申购或赎回）基金单位，投资基金的规模会随投资者的行为不断变化的一种基金。2015年4月中国发布的《证券投资基金法》中对开放式基金的定义是“采用开放式运作方式的基金(即开放式基金)，是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。”而封闭式基金的基金规模在发行前即已经确定，发行后规定期限内保持不变，只能通过证券经纪人在证券交易所转卖或买进。2015年4月中国发布的《证券投资基金法》中定义:“采用封闭式运作方式的基金(即封闭式基金)是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。”

两种基金的主要差别在于是否可以增加或者赎回基金单位。一般基金单位资产净值取决于基金单位的内在价值，基金单位资产净值与基金价格成正比。其中，封闭式基金在交易所上市，因此受到基金市场的影响。例如基金交易印花税提高，基金交易成本就会随之增加，因而减少了基金的投机性，导致基金价格下跌。又比如，意欲投资基金的人数较多时，市场上的基金单位供不应求，那么基金的买卖价格可能会高于基金单位的资产净值。因此，其价格随行就市，由基金的供求关系、基金业绩、市场行情等因素共同决定。开放型基金的买卖价格则以基金单位的净资产值为基础，从每日公布的数据中可以计算得到。从以上可以看出，封闭式基金买卖时，需要付出一定比例的证券交易税和手续费，这一点与股票买卖相似，而开放型基金在交易时的相关费用则一揽子计入基金价格。

2023年8月21日深圳证券交易所部分开放式基金净值

两种类型基金主要差别在于组织形式的不同。其中，契约型投资基金也被称为信托型投资基金，是根据一定的信托契约，由基金发起人和基金管理人、基金托管人通过订立基金契约的方式组建而成。英国、日本和中国香港地区大多采用契约行基金的形式，中国颁布的《证券投资基金管理暂行办法》所规定的基金也指的是契约型基金。而公司型投资基金是指具有共同投资目标的投资者依据《公司法》组成以盈利为目的、投资与特定对象的股份制投资公司。他通过发行股份的方式筹集资金，是具有法人资格的经济实体。美国的基金大多属于公司型基金。

两者的差别，首先从法律地位上讲，契约型基金是依据《信托法》组建，基金不具有法人资格，公司型基金则是依据《公司法》组建，是具有法人资格的公司。其次，投资者的权益不同，契约型基金的投资者作为信托契约中规定的收益人，不能干涉基金的运作情况；公司型基金的持有人是公司的股东，可以参与公司的重大决策，有权发表自己的看法。最后，在基金的运营上，公司型基金除非公司经营状况可以按照《公司法》破产、清算，一般情况下公司基金可以永远存在；而契约型基金是根军基金契约建立、运作的，一旦期满，基金就停止运营。

基于投资目标的不同，成长型基金追求资本的长期成长，强调资本增值，不太注重股息收入和利息收入，投资组合中往往是具有高成长潜力的股票；收入型基金追求高水平的当期收入，倾向于获取股息和利息收入，因此债券的投资比例较大；平衡型基金既关心当期收入也追求资本长期成长，即追求二者的最佳组合，因此平衡型基金投资与成长股也有投资与良好股息支付记录的收入股和债券。

股票基金顾名思义以股票为投资对象的基金为股票基金，是最重要的基金品种之一。它可以将广大投资者的小额零散投资资金集中成大额资金，利用组合投资理论在股票市场上进行投资。其按照股票品种的分类，分为优先股基金和普通股基金。前者投资与各公司发行的优先股，收益分配主要是股利，风险小、收益稳定。后者以追求资本利得和长期资本增值，大部分投资与普通股票，少部分为短期国债。

首先，股票基金投资与直接投资股市相比，其可以将风险分散于各类股票上，灵活组合股票品种，从而降低投资风险。其次，股票基金的流动性强，变现程度高。对投资者来说股票基金的收益比较稳定，另外，当封闭式股票在交易所上市后，投资者还可以通过在交易所买卖基金单位而获得买卖差价，存续期满之后，享有分配剩余资产的权利。此外，从范围上看，通过股票基金投资者可以进行国际股票投资。而个人投资者对受各种条件的限制无法直投海外股票市场，因此通过股票基金使得个人投资者可以直接投资国际股票市场，获取更高的投资收益。

债券基金是一种以债券为投资对象的投资基金，授予收益型基金。从世界范围看，其规模仅次于股票基金。债券基金主要有风险小、收益低但稳定、流动性强的特点主。要受利率走势和债券信用级别的影响，风险来源也源于此。

这种基金是对于资本市场而言的，主要指期限在一年以下的短期资金借贷市场。货币市场基金都是开放型基金，主要投资与国债、银行大额可转让定期存单、商业票据、公司债券等短期货币工具。与其他基金相比，货币市场基金的基金单位净资产值固定，通常每个基金单位为1美元，投资者可以利用分配的收益再次投资，产生积累增加拥有的基金份额。在考察基金业绩的评价标准上，其他种类的指标是基金资产净值和单位基金资产净值，而货币市场基金则是收益率。同时其还具有低风险、投资成本低的特点，其不收取赎回费用、管理费也较低。

期货基金是以各种期货品种为主要投资对象的投资基金。期货是一种合约，只需要交纳相当于合约金额的5%～10%的保证金就可以买进全部合约，在合约期限内平仓后就可以赚取合约差价。期货是高收益、高风险的投资工具，需要预测准确，才能以小博大，从而短期内赚取超额利润。著名的期货基金有柏克莱环球资源基金、宝源黄金基金。

期权基金以能够分配股利的股票期权作为主要投资对象的投资基金。期权也是一种合约，合约的持有人在特定到期日以前用特定的价格买卖投资标的，当该投资标的行情看跌时，在市场可以用更低的价格买进投资标的，则合约持有人可以放弃履行合约。在取得这项权利之前，必须支付给合约的卖方一笔权利金。因此，从事期权经营的风险较大，其目的在于获取最大的当期收入，收入主要来源于股利分配、出售期权、买卖组合证券的期权中净短期利得。

对冲基金是从英文“Hedge Fund”译过来的，原意是“风险对冲过的基金”，是基金“家族”中颇具特色的成员，被称为“勇敢者的游戏”。实际上，对冲基金是通过利用期货、期权等金融衍生品以及对相关联的不同股票进行实买空卖等操作来实现风险对冲的。与面向普通百姓的证券投资基金相比，对冲基金善于运用杠杆效应，以非常高的杠杆借贷，即在微薄的原始基金量的基础上通过银行信贷来几倍甚至几十倍地扩大投资基金，从中获取超额投资回报。其次，对冲基金是合伙人制，采用私募方式筹资，可以利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度使用信贷资金来牟取超额利润，操作隐蔽灵活。因此，对冲基金是一种基于避险保值的保守策略的基金管理形式，但现代对冲基金已经逐渐演变为一种新型的“高风险，高回报”的投资模式。

18世纪末、19世纪初，基金在英国诞生。英国产业革命的成功促使其生产力水平迅速提高，大量的资金为了追求更高的利润涌向其他国家，但是大多数投资者缺乏海外投资经验，难以直接参与海外投资，于是出现了投资者将资金委托给专人经营和管理的模式。1868年11月，英国政府出面组建了“海外和殖民地政府信托组织”（The Foreign and Colonial Government Trust）并公开向社会发售受益凭证，这个组织是公认的设立最早的投资基金机构。

20世纪初，基金传入美国后得到了蓬勃发展。1924年3月在美国诞生了世界上第一个开放式基金——马萨诸塞投资信托基金（Massachusetts Investors Trust），此后美国逐渐取代英国成为了全球基金业的发展中心。但1929年的经济大危机与股市崩盘使美国基金业发展遭遇重挫，后来在美国监管部门的干预和《联邦证券法》《证券交易法》等法律法规的推行下，美国基金业继续曲折发展。1971年推出的货币市场基金使美国基金业受到了更多投资者的关注。美国基金业在20世纪80年代的养老基金制度改革和90年代股票市场持续牛市的背景下获得了蓬勃发展。

马萨诸塞投资信托基金投资凭证

在欧洲，除了英国之外，德国是基金发展较快的国家，于1957年颁布了《投资公司法》，为投资基金发展提供法律保障。此外北美的加拿大基金发展也很迅速，从1951年的2万多投资者，至1960年已经增加至18万。1992年，加拿大投资者基金价值达到700多亿美元，投资者达到200万。在亚洲，投资基金发展最快的是日本、印度、香港、台湾和泰国。日本于1948年就颁布了《证券投资公司法》，三年后颁布《证券信托法》，为投资基金的发展铺平道路。泰国的基金建立比较晚，1977年4月泰国历史上第一个投资基金——永盛基金成立。该基金属于封闭型基金，发行的基金券面值20铢，总额1亿。10年后该基金券的资产净值上升为38.2铢。1985年，泰国第一个国家基金一一曼谷基金成立。到1989年，泰国已有18个投资基金；1990年底，仅国家基金就有20多个，泰国成了亚洲国家中基金业发展最快的典型之一。

20世纪80年代末至90年代初是中国基金业的萌芽阶段。这个时期中国基金主要以外资机构单独或中外机构联合在中国境内外设立的中国概念基金为主，基金的销售、外汇承兑、投资方针等实际操作主要由外资机构负责，基金的上市交易及转让也在中国境外进行。1989年5月，香港新鸿基信托基金管理公司推出了第一个中国概念基金——新鸿基中华基金，该基金主要投资中国公司或与中国有贸易往来的公司。1990年11月，法国东方汇理亚洲投资公司创立的“上海基金”是第一个完全在中国投资的基金。

20世纪90年代是中国基金的早期探索阶段，中国与基金相关的法律体系还不完善，基金在运作过程中存在大量不规范行为。这个阶段中国基金的主管机关是中国人民银行，设立的专业基金管理公司不足十家。1992年深圳市投资基金管理公司设立的天骥基金是这个阶段中国规模最大的封闭式基金。

20世纪90年代末至21世纪初，中国基金的主流是封闭式基金。20世纪90年代末中国对基金业相关法律进行了完善，1997年11月颁布的《证券投资基金管理暂行办法》是中国第一部规范证券投资基金运作的行政法规。1998年，首批基金公司南方基金、国泰基金等问世。

南方基金logo

国泰基金logo

21世纪初，《开放式证券投资基金试点办法》的发布和实施拉开了中国开放式基金发展的序幕。开放式基金“华安创新”的设立标志着中国证券投资基金进入开放式基金阶段。开放式基金的发展为中国基金业注入新的活力，创新型基金产品开始陆续出现，如第一只以债券投资为主的南方宝元债券基金和第一只具有保本特色的南方避险增值保本型基金都是在这一阶段发行的。

2006年至2007年，受益于持续性牛市影响，中国基金实现跨越式发展。这个阶段中国封闭式与开放式基金规模爆炸式增长，2007年中国基金规模从9000亿扩张到3.27万亿，基金收入达到了创纪录的1.17万亿元，比2006年收入激增了7.8倍，基金投资主体由机构转向个人，中国基金业进入散户时代。

2008年中国基金业进入到平稳发展及创新探索阶段。这个阶段法律法规更为完善，产品日益丰富，基金规模稳步扩大。例如2008年9月，为了规范保险保障基金的筹集、管理和使用，保障保单持有人合法权益，中国保监会、财政部、人民银行联合发布了《保险保障基金管理办法》。根据中国证券投资基金业协会公布的数据，2023年一季度中国基金资产管理总规模67.28万亿元，产品数量为197989只。

2023年一季度中国基金资产管理总貌

人们常谈到的基金一般指“投资基金”，以投资基金的运行为例，投资基金运行是指投资基金从发行到上市交易再到终止清盘的全部过程。

投资基金的设立与发行应向监管机构报送承诺函、申请报告、基金合同草案、托管协议草案、招募说明书草案、基金管理人和基金托管人的资格证明文件、经会计师事务所审计的基金管理人和基金托管人最近三年或者成立以来的财务会计报告、基金管理人董事会决议、律师事务所出具的法律意见书、基金产品方案、募集方案、准备情况等必要文件。这些必要文件的内容随设计的基金品种不同和发起设立的管理制度不同而有所不同。根据各国证券市场发展程度和监管体制不同，世界上对证券投资基金的设立与发行一般实行注册制和审批制两种基本管理模式。其中，注册制是指基金的发起人只需向证券监督管理机构报送法律法规规定的有关材料，进行登记注册，即可设立发行证券投资基金。一般发达国家和地区采用注册制，包括英国、美国和中国的香港和台湾。而审批制是指证券监管当局按照有关法律法规规定，对证券投资基金的发起设立所提供材料在内容方面的真实性、完整性和准确性等方面做实质性审查，又对程序和形式的合法性进行审查，并决定是否同意设立该基金的制度。2015年修订的《中华人民共和国证券投资基金法》第五十四条规定“国务院证券监督管理机构应当自受理公开募集基金的募集注册申请之日起六个月内依照法律、行政法规及国务院证券监督管理机构的规定进行审查，作出注册或者不予注册的决定，并通知申请人；不予注册的，应当说明理由。”因此，截止到2023年中国实行的是审批制。

按照发行对象和发行范围的不同，投资基金的发行方式可以分为公募和私募两种形式。

公募发行又称为公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售基金。在公募发行的情况下，所有合法的社会投资者都可以参与认购。为了保障广大投资者的利益，各国对公募发行都有严格的要求，例如日本要求其本国信托的委托人必须拥有5000万日元的资本和5000万日元净资产，受托人还必须根据许可证/注册类型拥有一定数量的资本和净资产。

私募发行又称私下发行、非公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资者发行基金的方式。私募发行的对象大致有两类，一类是个人投资者，如公司老股东或发行机构自己的员工，另一类是机构投资者，如大的金融机构、保险公司、共同基金等，或与发行人有密切往来关系的企业等。

开放式基金的交易方式以基金单位的申购和赎回来体现。基金的申购程序包括开立账户、确定申购金额、支付款项、申购确认等阶段。基金赎回是基金申购的反向过程，即卖出基金单位收回现金。投资开放式基金的对象类型有股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。基金买卖的渠道有：直接渠道——基金公司自己的交易渠道；银行、券商等代销渠道；第三方交易渠道——证监会备案的网上第三方交易平台。

封闭式基金成立后，基金管理公司可以向证券交易所提出上市申请，经证券交易所批准挂牌交易，投资者可以像买卖股票一样进行交易操作。在中国，封闭式基金上市交易具体包括开户、委托、成交、清算、交割、过户等环节，其过程与股票的交易方式基本相同。

以中国的情况为例，以下是截止到2023年中国对基金投资过程的要求：

投资者在购买基金前，需要认真阅读有关基金的招募说明书、基金契约、开启程序、交易规则等文件，仔细了解有关基金的投资方向、投资策略、投资目标、基金管理人业绩、开户条件、具体交易规则等信息，总体评估风险和收益水平，并据此做出投资决定。

基金分为开放式基金和封闭式基金两种，买卖开放式基金首先要开立基金账户。基金账户是指注册登记机构为投资者建立的用于管理和记录投资者基金种类、数量变化等情况的账户，不论投资者通过哪个渠道办理，均记录在该账户下。按照规定，有关销售文件中对基金账户的开立条件、具体程序须予以明确，之后开放式基金可以直接在基金公司网站（需开通网银）或通过各个银行购买；购买封闭式基金需要开通股票账户，像买卖股票一样购买。

基金购买渠道有很多，主流的三种购买渠道是基金公司直销、银行代销和证券公司代销。基金公司直销有柜台直销和网上直销两种方式，其中网上直销是新兴的一个交易渠道；银行是最传统的代销渠道，通常基金公司会将该只基金的托管行作为主代销行；证券公司也是一个传统的基金代销渠道，一般来说，只要拥有股票交易账户，投资者即可通过证券公司直接开立基金公司的基金账户并买卖基金。投资者在开放式基金募集期间、基金尚未成立时购买基金单位的过程称为认购，通常认购价为基金单位面值加上一定的销售费用。投资者认购基金应在基金销售点填写认购申请书，交付认购款项，在注册登记机构办理有关手续并确认认购。在基金成立之后，投资者通过销售机构向基金管理公司申请购买基金单位的过程称为申购。投资人申购基金时通常应填写申购申请书，交付申购款项（即申购费）。申购基金单位的数量是以申购日的基金单位资产净值为基础计算的。

投资者卖出基金是把手中持有的基金单位按一定价格卖给基金管理人并收回现金，这一过程称为赎回，主要针对开放式基金。投资者赎回基金通常应在基金销售点填写赎回申请书。按照有关规定，基金管理人应当于收到基金投资者赎回申请之日起三个工作日内，对该交易的有效性进行确认，并应当自接受基金投资者有效赎回申请之日起七个工作日内，支付赎回款项。赎回金额是以当日的单位基金资产净值为基础计算的，一般要遵循三个交易原则：1.先进先出原则，指按购买时间顺序进行赎回，先购买的先赎回，同时允许分批赎回，但有最低份额限制；2.未知价交易原则，指投资者在申购、赎回时不能立刻知道最终成交价格；3.金额申购、份额赎回原则，投资者按金额申购、按份额赎回。

基金净值是每一份基金资产的真实价值，基金净值通常会精确到小数点后的第四位，比如1.3556元/份。这个数字是精确地计算而来，而非供求关系形成的价格。计算基金净值的公式是：

每个工作日股市收盘后，基金所投资的那些股票、债券等资产价格就停止波动了，这个时候计算基金总的净资产，然后除以这只基金当天发行在外的总份额，就得到当天的基金净值。有一些基金不公布更新的净值，比如货币基金和理财型基金，不是因为这些基金类型没有基金净值，而是因为这些基金每天的收益很小，用基金净值难以精确地体现，其收益的体现方式是万份基金收益和7日年化收益率。.

购买基金后到期收益的计算公式为：

例如，某人用10000元资金在2015年8月10日申购了“农银汇理行业成长基金”，当日基金净值为2.5446元，此人持有该基金至2016年8月9日操作赎回，赎回日的基金净值为2.2393元，需支付的申购费率1.5%，赎回费率0.25%，托管费率0.025‰，管理费率0.15‰，则此人购买基金最终的收益为：到期收益=[10000/(1+1.5%)/2.5446]×2.2393×（1-0.25%）-10000=-1351.52（元），即此人亏损了1351.52元。

对于普通的投资者而言，选择基金进行投资理财相对比较耗时的就是选择基金机构和选择基金类型。解决这两个问题之后，资金具体怎样运作就不需要购买者参与决策了，专业的基金管理人会处理这些事情。这也是基金被称为“懒人投资工具”的直接原因。

在进行资产管理时选择基金作为理财手段可以发挥专业人士的作用。基金实行专家管理制度，这些专业管理人员都经过专门训练，具有丰富的证券投资和其他项目投资方面的经验，他们在投资前均进行多种研究，这能够降低风险，提高收益。

发挥专业人士作用

在进行资产管理时选择基金作为理财手段可以分散风险，享受规模效益。基金将众多购买者的零散资金汇集起来，形成一定规模的大额资金，例如中国的基金资金规模一般在20亿元以上，西方大型基金的资金规模甚至能达到百亿美元以上，在参与证券投资时能享有规模效益，这种资金优势可以通过使用组合投资的方式分散风险、提高收益。

享受规模效益

基金机构通常靠收取客户资金的管理费来赢利，一般收费标准是收回资金前净值的1% ~3%。这种按比例收取费用的方式会驱使基金管理人运用自身市场分析能力和交易技巧尽可能地提高操作收益，以获取更为丰厚的回报，让基金购买人的钱也有了更大的升值空间。

在进行资产管理时选择基金作为理财手段无法获得较高的收益，基金在组合投资、降低风险的同时，也丧失了获得巨大收益的机会。在大盘整体大幅度下跌的情况下，基金也可能会随之遭受损失。

大多数基金会收取管理费、手续费等费用，对于短期投资来说可能会增加成本、缩小利润，所以基金不太适合短期投资。

在任何一款基金理财产品的说明书中，都会注明：本期××理财产品收益率仅供客户参考，并不作为××向客户支付理财收益的承诺；客户所能获得的最终收益以××的实际支付为准，且不超过本说明书约定的预期最高年化收益率。这也就意味着，基金管理人实际上并未向客户提供任何具体的收益承诺，不论投资风险是大是小，主要的风险承担者都是投资人自己。

除了小部分保本型基金，大多数基金同时存在着系统性风险和非系统性风险，对资金的安全赎回有很大的影响。系统性风险主要是指国家政策、市场经济环境和宏观发展状况，如20世纪90年代的海湾战争、2008年的全球金融危机。非系统性风险主要是指基金经理个体的投资能力。这两者都会影响到资金的流动性，虽然赎回基金不限制时间，但这两种风险并存可能会让投资者在想要赎回时遇到麻烦。比如当投资者急需用钱时，除去所要支付的管理费和托管费等费用，收回的资金数额有可能达不到预期水平；还有可能因为基金所投资的项目不能及时变现带来延期兑付的风险。

基金持股比例的变化基本同市场行情同向变化，在股市高涨时，基金持股比例增加；股市下跌时，基金持股比例也会减少。基金持股情况是否带动了股票价格的变化并不能从统计结果上直接显示，因为持股比例变动可能加快了市场对信息的吸收，从而带动股价调整，使大盘股价更趋合理。但是大量相关研究结果也显示，基金投资行为对市场股价是有明显影响的。基金增加持有某只股票，会造成该股票取得超越大盘水平的价格表现，同样，基金减少持有股票则会导致该股票价格的下跌，随着基金交易量的增加，基金投资股票数量越来越多，基金行为对市场影响将越来越大。对于开放式基金而言，由于可随时赎回，一旦股票市场行情波动，投资者的信心不稳会导致基金的大规模赎回，而基金经理不得不抛售股票套现，净资产规模减少，由此股票的基金持有率降低，加剧了股票的波动。

如果基金采用中长期投资策略，那么基金经理人在运作时，就会从获得中长期投资回报的角度出发来制定投资组合，注重投资回报的稳定与增长，在具体操作时不会追涨杀跌，有利于股票市场的稳定。当股票市场价格大幅下跌时，出于长期的考虑，基金经理人不仅不会抛出投资组合中的证券，而且还会逐渐逢低吸纳质地较好、业绩稳定增长、产业前景远大、具有中长期投资价值的股票，使该股票的价格逐渐回归平稳。由于该类股票往往是股票市场的核心力量，也是市场的人气所在，所以，它的回归平稳能起到一个很好的市场导向作用，使投资者的恐惧心态平静下来，重新恢复对市场的信心，理性分析市场走向，冷静操作，进而可能使股票市场趋于稳定。股票市场价格暴涨时，基金的目标利润可能会提前实现，为兑现已实现的利润，基金经理人将会不断抛出持有的股票，由于机构投资者的资金优势，迫使市场攀升势头减缓，抑制股票市场的非理性发展。这时，基金的长期投资策略对股市的稳定发挥积极作用。

短期投资策略注重增加股票买卖次数，加大买卖差价。无论是封闭式基金还是开放式基金使用这种短期投资策略都会严重影响股票市场的稳定。为获得较大利差，基金管理人大多会选择在股价低位买入，然后把股票价格一路拉高，并在高位陆续卖出，使股票价格又呈现大幅回落，导致股票市场急剧震荡。此外，在股票价格较高时，一旦有大的市场主力机构开始卖出，股票市场价格开始下跌且不可逆转时，则采用短期投资策略的基金也会全线抛出，使股票市场价格下跌更快、更猛烈，破坏股票市场的稳定。